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橡胶国内供需基本平衡

日期: 来源:心乐家


        10月底沪胶跌破20000元/吨整数关口,宣告8月以来的反弹行情结束,11月初沪胶下行至19000元/吨一线。究其原因,主要有三点:第一,金九银十旺季过后,下游按需采购,加上进口量大幅增加,橡胶入库逐渐增多,库存触底反弹,青岛保税区库存从5月开始的去库存化过程结束,供给压力重新抬头。第二,期现两市价格背离,期现价差拉大,上海期货交易所的橡胶注册仓单量节节攀高,卖出套保甚至有意交割者大量涌入市场。第三,10月FOMC会议纪要暗示可能在年底缩减QE,而随着美国经济逐步趋稳,市场对美联储在12月缩减购债规模的担忧升温,大宗商品承压下行。

        出乎市场预料的是,11月28日沪胶突然触底反弹,一路高走,在重回19000元/吨关口的同时连破5日、10日均线,次日继续大涨。国储收储传闻是橡胶完成V形反转的催化剂。

        收储传闻并非毫无凭据,最终国储收储消息尘埃落定,但实际收储量仅有6万吨左右。此前业内人士预期,如果收储20万吨,则沪胶重上20500元/吨的希翼较大。而如果加上前期国储两次收储的10万吨烟片胶,今年全年收储量能达到30万吨的话,那么将大大减轻橡胶现货市场的供给压力。虽然三次收储总量在16万吨左右,但只有预期的一半,经过前期的一番炒作之后,市场将回归理性,突破上行缺乏利好支撑。

        不过,从1—11月的最新数据来看,国内天然橡胶市场供需基本达到平衡,下游轮胎产量同比增长8%,汽车销量增长超过13%,而国内天然橡胶供应量增速在7.5%左右。供应压力小于预期,需求增长高于预期,也使得沪胶下方有明显的支撑。

        在经历了11月的大幅下挫之后,沪胶期现价差得到了一定程度的修复。同时,年底到春节前是橡胶的季节性上涨期,由于明年1月即迎来春节,下游备货或将提前,在需求的带动下橡胶小周期反弹可期。而且从沪胶1405合约的盘面来看,均线已经纷纷转向,橡胶新一波反弹基本确立。但是国储的收储量决定了反弹高度有限,且美国年底缩减QE的预期增强,橡胶20000—20200元/吨压力重重。


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